用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损。

　　开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑

　　此前(qián)，用友网络(luò)发(fā)布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完(wán)全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人(rén)力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平(píng)台及(jí)领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个阶段的(de)统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收(shōu)入(rù)63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩大收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了(le)其在(zài)高(gāo)端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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