北(běi)京时(shí)间5月(yuè)7日(rì)，备(bèi)受(shòu)关注(zhù)的巴菲特(tè)股东大(dà)会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回答(dá)了投资人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全(quán)球(qiú)各地的投资者。“来自(zì)中(zhōng)国的投资者是最多的，据(jù)说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日，前(qián)海开源基金首(shǒu)席基金学家杨(yáng)德龙如(rú)此分(fēn)享自己(jǐ)在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特(tè)都(dōu)会谈到中国经(jīng)济，今(jīn)年也不(bù)例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的(de)前景。中国将(jiāng)会(huì)成为更好(hǎo)的国家，美(měi)国也可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前(qián)，他(tā)也曾多次公开表示十分看好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司进行(xíng)过(guò)投资(zī)部署(shǔ)，不过投资对象均为中国公(gōng)司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收益率达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东大会上(shàng)，作为(wèi)董(dǒng)事(shì)长的芒格(gé)也(yě)曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资(zī)中国是没有问题的。相较于(yú)投资(zī)美国(guó)而言，投(tóu)资中国(guó)可以让(ràng)你用便宜(yí)的(de)价格买(mǎi)到一些更好的(de)公司，而这即(jí)便有一些(xiē)不(bù)确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了(le)梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍(réng)占据三(sān)分(fēn)之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来(lái)看，医(yī)疗行业(yè)无(wú)疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财(cái)经首先考虑净(jìng)资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价值判(pàn)断(duàn)而不(bù)是价格判断(duàn)，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的净资产收益食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思率(lǜ)来看，排(pái)名第(dì)一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所(suǒ)属(shǔ)行(xíng)业(yè)算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经通(tōng)过(guò)巴菲特的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特一(yī)如既往偏爱快消领域(yù)，同时也(yě)在重金(jīn)押(yā)注能源领域，如西(xī)方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年(nián)入(rù)手的纽约梅隆银(yín)行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年(nián)老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金(jīn)融领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经(jīng)又进(jìn)行了行业筛选，还(hái)对(duì)海(hǎi)天味业等这类之(zhī)前商品(pǐn)信誉受过不良影响(xiǎng)的(de)公(gōng)司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相(xiāng)对符合巴(bā)菲特标(biāo)准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个(gè)领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合(hé)年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴(bā)菲特(tè)关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所属行业(yè)滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（6031食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思95.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家(jiā)企业(yè)的5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之(zhī)差(chà)来看，差距最大的(de)是主营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数(shù)字营销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两家(jiā)公(gōng)司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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