随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金(jīn)山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于(yú)权(quán)益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常(cháng)多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能(néng)给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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