5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行为何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思)国(guó)的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地(dì)区地方债发(fā)行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强调信号(hào)意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不(bù)足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合(hé)融资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财(cái)政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策(cè)继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被放大，大(dà)量资(zī)金(jīn)集(jí)中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调(diào)降的预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力(lì)使得(dé)各行下调存款利(lì)率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定(dìng)的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收(shōu)益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(j网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思iù)必(bì)须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风(fēng)控能(néng)力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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