随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有(中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西yǒu)只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是(shì)交银定(dìng)期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参(cān)与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基(jī)金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风(fēng)格(gé)的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的(de)大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结(jié)构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复(fù)苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能(néng)有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预(yù)期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国(guó)企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间。

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