金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回(huí)的白(bái)糖期货正在迎(yíng)来(lái)疯狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期之前的最后一个交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单交易所交(jiāo)易(yì)的白糖主(zhǔ)力期货合约收(shōu)盘(pán)成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾(hàn)的是(shì)，如(rú)此(cǐ)关键的信息湮没在五一假期(qī)的兴奋与快乐(lè)之中，并未引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的白糖(táng)周期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨(dūn)大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的(de)白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合(hé)约连(lián)破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键点位，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期(qī)货开始一路狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的(de)是，从白(bái)糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约六年一次的(de)白糖周(zhōu)期十分准时(shí)，从未缺席过(guò)。而形成(chéng)这种周期的原(yuán)因(yīn)与白(bái)糖期(qī)货的(de)种植周期有关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周期，这从根本决(jué)定(dìng)了(le)白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮，据生意(yì)社显示，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价格(gé)已经(jīng)创下(xià)2018年以来(lái)的新(xīn)高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面，减(jiǎn)产是大(dà)概率事件(jiàn)。

　　中国糖(táng)业协会发布的(de)全国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单期(qī)截至今年(nián)4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云南(nán)省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生(shēng)产季(jì)逐步进入尾声，除云(yún)南地区(qū)外，广(guǎng)西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利天气影响，甘(gān)蔗单(dān)产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单国内(nèi)糖(táng)产量延(yán)续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业(yè)农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对白(bái)糖来说并不现实，由(yóu)于(yú)国内糖(táng)料作(zuò)物种植面(miàn)积(jī)增长有(yǒu)限(xiàn)，国内(nèi)糖料(liào)作物产量也增长缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我国食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年(nián)产量在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目前国(guó)内食糖(táng)消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也不容(róng)乐观(guān)。

　　据消费日(rì)报(bào)报(bào)道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以来的(de)首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖(táng)价格指数4月环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包(bāo)括巴西、印度、欧盟(méng)、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十(shí)位食糖(táng)产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四(sì)大出口国分别是(shì)巴(bā)西、泰(tài)国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一(yī)，印(yìn)度(dù)正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量(liàng)下降危机(jī)，加上政(zhèng)府实施的出口(kǒu)限(xiàn)制，世(shì)界各地(dì)的糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖(táng)业双双涨停(tíng)。5月23日，南(nán)宁糖业继续(xù)大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业(yè)累计(jì)上涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南(nán)宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市(shì)场将会(huì)给出答案(àn)。

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