北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好(hǎo)，我们有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应(yīng)，也不(bù)能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(前肖是指哪几个生肖wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决(jué)的(de)问题。我还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的(de)预测(cè)，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司(sī)还会(huì)面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于(yú)一(yī)个(gè)特殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的资(zī)金成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关于人(rén)工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无(wú)法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么(me)，因(yīn)为在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的(de)情(qíng)况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能(néng)完(wán)全控制我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多(duō)少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有(yǒu)人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前(qián)一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队(duì)的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提(tí)供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正(zhèng)在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业(yè)。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的(de)是前肖是指哪几个生肖消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参(cān)观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是(shì)会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的(de)路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的(de)书(shū)中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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