编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度(dù)公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一(yī)季度(dù)的(de)调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质(zhì)企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的(de)为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度就是(shì)前(qián)十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二(èr)季度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先(xiān)推出国内(nèi)首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持(chí)年(nián)内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链(liàn)关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至(zhì)今表现一(yī)般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能(néng)源类似(shì)2019年的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一定(dìng)有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调整较(jiào)为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至超过了(le)他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术(shù)等(děng)的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强(qián将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》g)势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的(de)第二(èr)行业(yè)。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了(le)科(kē)技(jì)、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大(dà)流(liú)通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜力较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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