5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调(diào)较多(duō)的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的投资性富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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