当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务(wù)上限问题(tí)达(dá)成任何(hé)有益(yì)意见(jiàn)，自(zì)己(jǐ)和国会其他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地(dì)时间周二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三(sān)个(gè)月(yuè)的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查(chá)克(kè)·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措(cuò)维持政府运营，避免出(chū)现债务(wù)违(wéi)约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提(tí)出(chū)，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在(zài)议案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议(yì)案没机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行业(yè)危机，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第(dì)一(yī)份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能(néng)在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导层(céng)施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)批(pī)评称，监管反应迟钝(dùn)，未能(néng)及(jí)时排查(chá)隐患，没(méi)有及时(shí)注意到第(dì)一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也(yě)没有意识(shí)到(dào)银行过快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银行业(yè)的(de)这(zhè)一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛(luò)杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要(yào)监督责(zé)任，后(hòu)者(zhě)未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高的银(yín)行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定(dìng)大量(liàng)无保险存(cún)款一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由(yóu)企业客(kè)户(hù)持有的，这些客(kè)户(hù)往往很(hěn)少更(gèng)换银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和实时提款带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大(dà)的石(shí)油储备，能源部(bù)仍(réng)然(rán)致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价(jià)值并保护美国经济和(hé)安(ān)全利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权(quán)并(bìng)进行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一(yī)部(bù)分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨(bō)款法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂符(fú)合美(měi)国(guó)政府制定的(de)在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格(gé)集(jí)体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观(guān)，确(què)认(rèn)了油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程(chéng)度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕(zōng)领(lǐng)涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，进(jìn)一(yī)步支(zhī)撑了(le)马棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价(jià)格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月假期(qī)较(jiào)多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通(tōng)常(cháng)开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国(guó)非农就业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国(guó)际原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将(jiāng世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁)持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于(yú)季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供应改善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费(fèi)淡(dàn)季，市(shì)场对于(yú)需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库(kù)周(zhōu)期已是事实(shí)，这也(yě)将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕(yù)预(yù)计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去(qù)库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求(qiú)国(guó)高库存带来的并不算好(hǎo)的(de)出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的(de)扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正(zhèng)常季节(jié)性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会更高，这预(yù)计(jì)将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价(jià)的(de)持续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已经(jīng)进入累(lèi)库(kù)状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋势也已(yǐ)经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口(kǒu)不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数(shù)进(jìn)口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国际(jì)菜油(yóu)葵(kuí)油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约(yuē)，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待(dài)供需(xū)报告发布(bù)后可择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩。

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