随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有一(yī)定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和(hé)估值(zhí)性价(jià)比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了(le)深度(dù)价(jià)值和价值(zhí)质量(liàng)等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历过去(qù)几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态(小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关(guān)注以下(xià)三个方向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术(shù)的突(tū)破，有可能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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