AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基(jī)金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝试(shì)以AI试(shì)水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利(lì)用等领域。文(wén)中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我们(men)的生活方式和社(shè)会发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续发(fā)展，需要建立完(wán)善的法律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私(sī)、确(què)保数据(jù)安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个(gè)长期(qī)向上的类(lèi)消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会(huì)和(hé)人(rén)工智能深度融合(hé)，也会(huì)给中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的(de)估(gū)值(zhí)都到了历(lì)史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育基地(dì)宣布(bù)成为(wèi)百度(dù)文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心(xīn)一言能(néng)力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能(néng)成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可(kě)以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余(yú)神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要(yào)的(de)增(zēng)长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技(jì)板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入新一轮的(de)爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他(tā)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持(chí)地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络(luò)、算力(lì)、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统(tǒ高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级ng)性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度(dù)继(jì)续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一(yī)季报中表达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成(chéng)功(gōng)，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的(de)应用(yòng)领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这(zhè)一技(jì)术的应用和(hé)普及(jí)。未来我们(men)应该更(gèng)加重(zhòng)视(shì)这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看好，但他(tā)高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级的(de)基金持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的(de)开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投(tóu)资者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留(liú)一(yī)份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环(huán)节是(shì)否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么(me)程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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