在(zài)华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股票(piào)的(de)比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防御(yù)股的(de)偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通(tōng)过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只做多的(de)基金什么是人员类型 人员类型有哪些or: #ff0000; line-height: 24px;'>什么是人员类型 人员类型有哪些被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度(dù)与基(jī)于(yú)图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计(jì)算(suàn)机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系(xì)统性(xìng)资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能(néng)在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续(xù)数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数(sh什么是人员类型 人员类型有哪些ù)几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官(guān)员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学(xué)家预计(jì)，美(měi)国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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