金(jīn)融界5月15日(rì)消息 央行今(jīn)日进行1250亿元1年(nián)期(qī)MLF操(cāo)作(zuò)，中标利率(lǜ)为2.75％，与此(cǐ)前持平。本(běn)周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五(wǔ)曾经有消息称(chēng)本月(yuè)MLF中标(biāo)利率有可(kě)能下调，但是(shì)机构(gòu)分析，央行行长易纲(gāng)曾在3月公开表(biǎo)示目(mù)前实际(jì)利(lì)率的水(shuǐ)平是比(bǐ)较合适，且(qiě)4月28日政治(zhì)局会(huì)议对(duì)一季度的经济复苏(sū)给予充分肯定(dìng)。

　　5月(yuè)以(yǐ)来资(zī)金面转松(sōng)，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税大(dà)月，需(xū)要关注(zhù)下周(zhōu)缴税周对资金面可能造成的扰动。

　　此前媒体报道(dào)称，自(zì)5月15日起银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限将下调，四大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调幅度为30BPS，其它金融(róng)机构(gòu)降幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预计银行协定(dìng)存款和通知存款利率上限(xiàn)的下调(diào)有助于(yú)缓解银行净(jìng)息差(chà)偏(piān)窄(zhǎi)的问题。

　　国(guó)君(jūn)宏观研究指出，近期(qī)部分银行调降存款(kuǎn)利率，严格上(shàng)不算降息，属于“利率市(shì)场化”的进一步深化(huà)。本轮存款利(lì)率调降背后的原(yuán)因，是储蓄(xù)偏(piān)高、资金空转增叠(dié)加银行净息差收窄。因此(cǐ)，存(cún)款利率客观(guān)上可减轻(qīng)银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，但是这并(bìng)不足(zú)以(yǐ)触发超额储(chǔ)蓄大规模转(zhuǎn)为消费及(jí)向(xiàng)金融(róng)资产流入。

　　（1）近期部分银行调降(jiàng)存款利率，严格上不算降息，属于(yú)“利率市(shì)场化(huà)”的推(tuī)进。2023年4月以来，河南、广东等多(duō)地(dì)中小银行（地方(fāng)农商行为(wèi)主）发布(bù)公(gōng)告下调人民(mín)币存款挂(guà)牌利率，下(xià)调幅度(dù)在(zài)10-45bp不等。据《经济观(guān)察网》等权威(wēi)媒体报道(dào)，5月15日起银行协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限将下调，引(yǐn)发(fā)“降(jiàng)息潮”的热议。不(bù)过，作(zuò)为我国利(lì)率体系(xì)的“压舱(cāng)石”，1年(nián)期存款基准(zhǔn)利率(lǜ)（整存整取）依然维持在1.5％不变，因此本(běn)轮(lún)银行存(cún)款(kuǎn)利率调降严格(gé)意义上(shàng)并非(fēi)真的降(jiàng)息。归(guī)根结(jié)底，本轮存款利率调(diào)降(jiàng)也属于(yú)“利(lì)率市场化”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降背后(hòu)，是储蓄(xù)偏高、资金空转增叠加(jiā)银(yín)行净息(xī)差收窄。一、2023年初的人民币存款维持高位，居(jū)民储蓄释放速度较慢。因此，存(cún)款利率调降背景下，居民储(chǔ)蓄有望进(jìn)一步(bù)流出，更多流向消费(fèi)、房贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月降准以(yǐ)来，资金利率中枢回落(luò)，资金杠(gāng)杆明显抬升，资金空转有所加剧(jù)。存款利率调(diào)降一定程(chéng)度上(shàng)可(kě)以疏(shū)通流动性淤(yū)积，支(zhī)撑(chēng)宽(kuān)信用进程。三、MLF等政策利率接连调(diào)降(jiàng)后，银行(xíng)净息差大(dà)幅收窄，尤(yóu)其是城(chéng)商行、农商行，因此压降(jiàng)存款成本、规范吸储(chǔ)行为(wèi)也属于大势所趋。