财联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个(gè)重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银(yín)行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成的(de)委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决(jué)议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独立运营(yíng)。

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