财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现(xiàn)在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米hé)约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权(quán)人。同(tóng)时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了(le)大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在(zài)本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加入瑞银集15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独(dú)立运营。

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