在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受到资(zī)金(jīn)的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构(gò中国有多少万大军，中国多少万兵力u)看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大(dà)损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回(huí)购等方式(shì)提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随(suí)着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势(shì)反转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国(guó)内经济发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受(shòu)益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(中国有多少万大军，中国多少万兵力jū)前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立(lì)后(hòu)关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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