最(zuì)近对防(fáng)御股的偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时(shí)对(duì)衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一(yī)步证明，专业人(rén)士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那些对价(jià)格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败(bài)告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股(gǔ)市。