周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能(néng)更青睐用大(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现分化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低(dī)估(gū)值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去(qù)的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台。

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