编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保(bǎo)留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在(zài)公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的(de)配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiā坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用ng)关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台(tái)依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务(wù)商，金域医(yī)学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的(de)类型。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年一(yī)季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(x坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用īn)招景混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低(dī)估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)他所保留(liú)的(de)上一个季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的(de)八(bā)个(gè)席位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在(zài)前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作(zuò)万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达(dá)到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平(píng)台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域(yù)重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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