当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的(de)方(fāng)向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议(yì)后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债务(wù)上限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超(chāo)过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发(fā)出了债务(wù)违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若国会未能(néng)提(tí)高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无法继(jì)续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末(mò)，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的(de)条件(jiàn)，共和(hé)党预(yù)计未来十年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国(guó)银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的(de)风险。报(bào)告表(biǎo)示(shì)，银(yín)行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也(yě)位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更(gèng)多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未认(rèn)定大(dà)量(liàng)无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有(辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思yǒu)大量存(cún)款的(de)账户(hù)往往是(shì)由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国(guó)政府再(zài)度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)美国战略石(shí)油储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石(shí)油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为(wèi)美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通(tōng)过政(zhèng)府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度(辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思dù)全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂期货(huò)价(jià)格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力(lì)转换(huàn)到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳及(jí)后期大豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到(dào)需求(qiú)难(nán)以(yǐ)消化(huà)供(gōng)给的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材(cái)出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内(nèi)持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分(fēn)析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价(jià)格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经(jīng)是历史极(jí)低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏(piān)低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市(shì)场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国(guó)银(yín)行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期(qī)、短期较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美国(guó)债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的(de)压制依然(rán)存在，受访人(rén)士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续(xù)太(tài)久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求(qiú)不宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前(qián)是季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存(cún)很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库(kù)辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思存带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般有着超于(yú)正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节(jié)奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续(xù)三(sān)周累(lèi)库。后期从(cóng)库存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后(hòu)开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原料的供(gōng)需及价格(gé)的变化对油脂(zhī)行情的(de)影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内(nèi)人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单(dān)及菜棕(zōng)价差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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