在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格(gé)走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联(lián)储加(jiā)息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能(néng)采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近(jìn)期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会(huì)涉及(jí)相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对(duì)居(我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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