尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策(cè)略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人(rén)士预计(jì)，基本(běn)在一季报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看(kàn)，广(guǎng)发策(cè)略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日(rì)研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引擎光器(qì)件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦有望(wàng)受(shòu)益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国(guó)信证券(quàn)4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球(qiú)算力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期强(qiáng)化的智(zhì)能(néng)手机产(chǎn)业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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