5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公(gōng)司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行出于(yú)自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　<加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国strong>中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多(duō)增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义(yì)上(shàng)的(de)降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激(jī)活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端(duān)的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评(píng)估(gū)的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会(huì)融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调(diào)存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国>邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别(bié)是降低(dī)银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的(de)预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的(de)银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的(de)人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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