周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及(jí)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短(d根号20等于多少 化简 根号怎么算uǎn)期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部(bù)基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获(huò)利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一(yī)季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回(huí)升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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