编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的(de)石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合(hé)配置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hécos180°是多少，cos180度等于多少)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医(yī)学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，cos180°是多少，cos180度等于多少主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(ducos180°是多少，cos180度等于多少ān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去(qù)年(nián)底(dǐ)时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市(shì)值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业(yè)一(yī)样是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思(sī)路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持有的(de)是(shì)完(wán)全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例(lì)，对比(bǐ)基金四(sì)季报(bào)和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他(tā)加仓了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其(qí)担任基(jī)金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的(de)权益市(shì)场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还(hái)有(yǒu)较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名(míng)的(de)还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目前(qián)年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的(de)明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经(jīng)济稳增(zēng)长的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目(mù)前他(tā)在公司所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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