金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构(gòu)投资(zī)者投(tóu广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币(bì)利(lì)率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算(suàn)公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当日将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)将针对(duì)双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务(wù广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？)管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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