北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段(duàn)价格(gé)很(hěn)好，第二个(gè)阶(jiē)段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他(tā)很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车(chē)公(gōng)司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等领域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是(shì)美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的(de)情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初(chū)所谓的(de)战争债券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的(de)空(kōng)洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复(fù)长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的(de)机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗太便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的(de)那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实(shí)希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们(men)是(shì)一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机(jī)会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时(shí)机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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