本轮新股中，有不(bù)少风口的企业，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就(jiù)发现大都(dōu)是垃圾(jī)股。

　　一(yī)、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体晶圆(yuán)生产代工服(fú)务，为客户(hù)提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年就成长为中国大陆收入第(dì)三大、12英寸晶圆(yuán)代工产能(néng)第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电路产(chǎn)业发(fā)展(zhǎn)规(guī)划及“芯屏器(qì)合”的产业发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)，拟(nǐ)引进国际知名(míng)企业合(hé)作(zuò)设(shè)立晶(jīng)圆代工(gōng)厂，此后，晶合集成正式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩爆发，利润此前一直(zhí)大(dà)幅亏(kuī)损，22年依靠收入和(hé)产品价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面(miàn)板(bǎn)行业需求大幅下滑(huá)，公司选择(zé)了业绩最好的时候上(shàng)市(shì)，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重回(huí)亏损（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科(kē)为龙(lóng)头，强专科、小(xiǎo)综(zōng)合的发(fā)展模式，形(xíng)成覆盖全国核心区(qū)域(yù)的(de)医疗服(fú)务网(wǎng)。服务病种涵盖(gài)神(shén)经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外科、脊(jí)髓脊(jí)柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包括妇(fù)科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院(yuàn)，业绩(jì)一般般，民(mín)营医院里毛利率算比较低的(de)那(nà)一档，未(wèi)来主要看(kàn)扩张(zhāng)，也要小心政策的影响(xiǎng)，个人(rén)感觉(jué)比(bǐ)如(rú)几个(gè)国企医(yī)院(yuàn)（不论是(shì)收入增速(sù)还是(shì)估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有(yǒu)高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设计、研发和生产及涂(tú)布技术(shù)产业化整体解(jiě)决方案能力(lì)的高新技术企业。高精密狭缝式涂布模头(tóu)为锂电池生产涂(tú)布机的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正负极浆料完成后的下一道工序，是锂(lǐ)电池生(shēng)产(chǎn)前段工(gōng)序的核心环节，目的是将正(zhèng)负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯(sī)特(tè)产品广泛应用于锂离(lí)子电池涂布、半(bàn)导体先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能(néng)电池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示(shì)中(zhōng)的薄(báo)膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池(chí)产业链(liàn)公(gōng)司，业绩在21年(nián)爆发，22年业绩更进一步(bù)，但行(xíng)业(yè)基本见顶，下(xià)游需(xū)求大幅放(fàng)缓，上游锂矿(kuàng)价(jià)格大(dà)幅下(xià)滑，且公(gōng)司(sī)只是生产过(guò)程中(zhōng)很小(xiǎo)的一块市(shì)场，天(tiān)花(huā)板非(fēi)常(cháng)低(dī)，公(gōng)司未(wèi)来(lái)业绩(jì)压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位于(yú)浙(zhè)江(jiāng)绍(shào)兴(xīng)，是一家专注于功率、传(chuán)感和(hé)传输(shū)应用领域，提供模拟芯片及模块封装(zhuāng)的代工服务(wù)的制造商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸(shēn)到模组封装，为(wèi)国(guó)内(nèi)外客户提供一站式代工解决(jué)方案，为功(gōng)率、传感和传(chuán)输等领域的半导体产品公司提(tí)供完整生产制造平台，支(zhī)持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中(zhōng)芯国际关联企业(yè)，处(chù)于规模扩张(zhāng)阶(jiē)段，但由于(yú)规模扩(kuò)大太(tài)快(kuài)，折旧研发投入初期非常高，因此(cǐ)利润大幅(fú)亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面(miàn)对的压力显然是(shì)要比那些(xiē)已经规模(mó)化完成有利润的公司大得多，且(qiě)公(gōng)司过于(yú)依赖中(zhōng)芯国际(jì)，未来还有可能面(miàn)临同业竞争而收(shōu)回许可的(de)风险。IPO募资(zī)高达219亿，非(fēi)常大的(de)IPO了，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份(fèn)主要从(cóng)事(shì)分散染料(liào)及其滤饼的研发、生产及销售，产(chǎn)品(pǐn)以中高端分散染料为主(zhǔ)，主要(yào)用于涤(dí)纶及其混纺织物的染色和印(yìn)花，经(jīng)分(fēn)散染料印染(rǎn)加工的化纤纺织(zhī)品，色泽(zé)艳(yàn)丽(lì)，耐洗(xǐ)牢(láo)度优(yōu)良，用途广(guǎng)泛。其中(zhōng)部(bù)分终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩(jì)在19年后(hòu)一路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的一半(bàn)都不(bù)到(dào)，下(xià)游服装行业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六(liù)、友车(chē)科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于(yú)2003年，自设立以来，公司(sī)主(zhǔ)营业务(wù)一直聚(jù)焦于汽车行业营销与后市场(chǎng)服务领域(yù)，为(wèi)客户提供相关软件(jiàn)产品及服(fú)务。2010年(nián)被用(yòng)友网络收(shōu)购(gòu)后，公司继续独(dú)立(lì)经(jīng)营(yíng)上述业务(wù)。用(yòng)友(yǒu)汽车主要面向汽车行业的(de)整车厂(chǎng)、经销商、服务站等客户(hù)，提供营(yíng)销与(yǔ)后市场服务领域的数(shù)智化解决方案、云服务、软件及(jí)专业服务(wù)。

　　用友集团旗下子公(gōng)司(sī)分(fēn)拆(chāi)上(shàng)市，汽车软件服务，汽车数字化是(shì)趋(qū)势，且随着人均(jūn)保(bǎo)有量(liàng)的(de)增(zēng)长，公司行(xíng)业前景不算很差，但公司自(zì)身技术(shù)含量较低，产(chǎn)品以车企营销系统为主(zhǔ)，基本没什么研发，都靠销售，且(qiě)汽车行(xíng)业有明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从(cóng)事电力工(gōng)程技术服务及地理(lǐ)信息技术(shù)服务(wù)。电力工(gōng)程技(jì)术服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源。电力工程(chéng)技术服务主要系为电网企业、工(gōng)商业企业电力相关工程提(tí)供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工(gōng)程(chéng)技(jì)术(shù)服务收入为主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质(zhì)上是工(gōng)程类企业，设备施工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智(zhì)能(néng)手(shǒu)机、物联网等(děng)领域提供射频前端的芯片设计公司，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端芯片(piàn)及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智微具(jù)备全(quán)套(tào)射频(pín)前端(duān)芯片设计能力和集(jí)成化反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数模(mó)组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能(néng)力(lì)为核(hé)心，兼(jiān)具低噪声反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数放大(dà)器（LNA）、射频(pín)开(kāi)关(guān)（Switch）、集(jí)成无源(yuán)器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力(lì)，产品(pǐn)系列覆盖的(de)通信(xìn)频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客(kè)户提供无线通(tōng)信射频前端发射模组、接收模组等(děng)。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是消费(fèi)电子，22年(nián)业绩大(dà)幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主要是大量研发投入(rù)，但高研发下，公司毛利率(lǜ)极(jí)低，远低于(yú)同行业公司，但(dàn)即便这(zhè)样(yàng)，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前(qián)大量(liàng)机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会成(chéng)为抛售(shòu)的主力）。搞(gǎo)不(bù)懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能(néng)被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主(zhǔ)要从事防空(kōng)预(yù)警雷达研发、生产、销售和服务的国家(jiā)级高新技术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公(gōng)司产品主要包(bāo)括(kuò)雷达及配套装备，重(zhòng)点供应(yīng)国内军(jūn)方客户和(hé)军工集团。成(chéng)立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防(fáng)空预警雷(léi)达主(zhǔ)要生产单位(wèi)之一。

　　军工(gōng)雷(léi)达企(qǐ)业，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较(jiào)快(kuài)，但(dàn)利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越(yuè)高，对于(yú)这种(zhǒng)客户不透(tòu)明度极(jí)高的(de)军工企业，实在无(wú)法(fǎ)判断未来的(de)价值。

　　十(shí)、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化(huà)虚拟商品综合(hé)服务提供商，主要为移动互(hù)联网相关(guān)场景客户提供移动(dòng)互联(lián)网数字(zì)化虚拟商品(pǐn)聚合运营(yíng)、融合运营(yíng)、分(fēn)发运营等综合(hé)运营服务，为物联网相关场(chǎng)景提供物(wù)联网流量接入、硬件方(fāng)案、场景应用(yòng)等综合解决方案(àn)及云终(zhōng)端解决方案，并(bìng)根据(jù)客户需求(qiú)提供定制化(huà)的运营支撑(chēng)服务及技术服务。一家售卖(mài)移动流(liú)量、话费、爱优(yōu)芒会员卡等数字化虚拟商品的(de)综(zōng)合(hé)型中(zhōng)间(jiān)商，其主要盈(yíng)利模(mó)式是(shì)获(huò)得(dé)购销差(chà)价或服务佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商(shāng)，互(hù)联网(wǎng)卖(mài)流量(liàng)的(de)公司，主要是卖视频(pín)会员(yuán)和其他通用流(liú)量，业绩过去几(jǐ)年看起来不错，但公(gōng)司现金流越来越差，且互联网流量已经见顶，大互联(lián)网(wǎng)公司越来越不(bù)依赖买量(liàng)来拓广业务，感觉(jué)上市就是业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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