近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢 alt="“严重亏损，不接受提降”！双(shuāng)焦(jiāo)大跌(diē)，有焦企开始行(xíng)动..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205447.jpg">

　　记者注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同(tóng)作(zuò)用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢)能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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