随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，相比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在(zài)此之前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方(迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名fāng)达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策(cè)略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名fēn)依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通(tōng)过(guò)积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对(duì)收益的投资机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了(le)低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继(jì)续对部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安(ān)养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅(fú)调(diào)整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们(men)也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需(xū)格(gé)局和(hé)票价弹性带(dài)来(lái)的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一(yī)带(dài)一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉(jué)择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)来看，迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关(guān)键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能在下(xià)半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技术的(de)突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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