昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据(jù)和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一(yī)定的(de)影响。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点从9乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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