用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二(èr)阶(jiē)段进展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络(luò)股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价(jià)相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机(jī)构和投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的(de)发(fā)展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的(de)会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一(yī)个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继(jì)续(xù)扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还(hái)是有很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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