昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的压(yā)力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的(de)两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实(shí)现的(de)程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(j二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音iǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预(yù)计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体封顶(dǐ二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ng)数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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