随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复(fù)的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和(hé)估(gū)值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓2美女脱了个精光露出奶囗和尿囗5.92％，目前持有股数(s美女脱了个精光露出奶囗和尿囗hù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的(de)技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还(hái)是相对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)美女脱了个精光露出奶囗和尿囗银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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