财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的(de)原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车(chē)的观(guān)望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不(bù)太可(kě)能进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信(xìn)号(hào)能否持续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影(yǐng)响。有产(chǎn)业人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游(yóu)材(cái)料采购，进而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的(de)排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗(huì)全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下(xià)游(yóu)库(kù)存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库(kù)存已恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复(fù)产。特别(bié)是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关(guān)库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步(bù)进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗已经(jīng)退回到(dào)2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格和(hé)库(kù)存水平碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在不到半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然存(cún)在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据(jù)财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来(lái)。分(fēn)析人(rén)士指出(chū)，此(cǐ)前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度(dù)超过(guò)往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销(xiāo)售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多(duō)在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的议价(jià)权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业的运(yùn)作模(mó)式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环(huán)节(jié)的价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存(cún)水平依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，虽(suī)然需求(qiú)端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度(dù)的(de)1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐(yán)企(qǐ)业(yè)则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机(jī)会在(zài)价格下降周期(qī)中获(huò)得更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而(ér)同环(huán)节的大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公(gōng)司(sī)也有行(xíng)业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权(quán)，交易(yì)价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市(shì)价定期调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成本的资(zī)源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价，并能(néng)在上游因(yīn)降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能(néng)源(yuán)车(chē)市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一(yī)个(gè)下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受(shòu)益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开采就亏损。

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