近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用(yòng)大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备(bèi)受资本(běn)青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成(chéng)立笑果文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围(wéi)包括文化艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可(kě)热的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年(nián)9白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因月，得(dé)到游族网络(luò)、普思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文(wén)化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于(yú)北(běi)京(jīng)东(dōng)城区隆福(fú)寺的笑果文化线下(xià)喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股的笑果演艺(yì)股权也(yě)发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业类型变更(gèng)为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示，他也是(shì)刚从网上看(kàn)到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国(guó)内处于快(kuài)速(sù)发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该(gāi)领(lǐng)域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一边大笑一边反(fǎn)思(sī)的(de)感(gǎn)觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人认(rèn)为，出于节目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话题，确(què)实不(bù)该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山(shān)保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大(dà)股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧(jù)的(de)李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称，受(shòu)众面最广的是线上(shàng)长视(shì)频业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯合作的(de)长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占到(dào)公(gōng)司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上(shàng)升(sh白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因ēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国(guó)内(nèi)的发展历程要(yào)短得(dé)多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据(jù)收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话(huà)题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛(měng)发(fā)展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾(téng)讯投资(zī)投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合(hé)一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲(jìn)不(bù)足(zú)，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业(yè)发展趋势分析(xī)与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上(shàng)升(shēng)期，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资本市场并不(bù)吃(chī)香。其核心(xīn)原(yuán)因在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却具(jù)有巨大(dà)的不确(què)定(dìng)性和不(bù)可复制性。演员的不(bù)确(què)定(dìng)性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的(de)不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需(xū)要拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才(cái)是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员(yuán)，和(hé)这个行业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如影视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本身的“护城(chéng)河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却(què)很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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