当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问(wèn)题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫与国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局(jú)，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数(shù)党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论(lùn)无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限。美国(guó)财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避(bì)免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的(de)所有义务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党(dǎng)的(de)债务(wù)上限问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得(dé)到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时(shí)限之前同意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有意(yì)识到银(yín)行(xíng)过(guò)快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的(de)这(zhè)一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会(huì)投入(rù)更多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州(zhōu)监(jiān)管机构未来(lái)将对(duì)资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账户往往(wǎng)是(shì)由企业(yè)客(kè)户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的(de)风险，这些风险也可(kě)能加剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国(guó)战略石油储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授(shòu)权并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良(liáng)好管理的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国(guó)政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国(guó)政府设(shè)定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低(dī)支撑(chēng)后，国内三(sān)大油(yóu)脂期货价格随即(jí)反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且(qiě)认(rèn)为(wèi)节后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给的(de)压制(zhì)，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定(dìng)程度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机(jī)构公布(bù)的数据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较明(míng)显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自(zì)的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情绪(xù)修复也是(shì)此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带(dài)来的(de)美(měi)国(guó)经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行业危机、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等(děng)因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内人士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的(de)压制依(yī)然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也(yě)将进(jìn)入增库周(zhōu)期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是(shì)季节(jié)性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并不(bù)算好的(de)出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超(chāo)于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油(yóu)期价(jià)的持(chí)续上行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)未(wè一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好i)来两个月油脂市(shì)场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库(kù)存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库(kù)存(cún)下(xià)滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限(xiàn)制油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需(xū)及价(jià)格的变(biàn)化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利息对大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全(quán)，市(shì)场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空单入(rù)场机会，合(hé)约上建议(yì)选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供需(xū)报告发布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及(jí)菜棕(zōng)价差做(zuò)扩(kuò)。

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