近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回(huí)落(luò)，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出(chū)现亏损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的(de)经(jīng)济性(xìng)一(yī)般(bān)，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区(qū)钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端(d中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗uān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库(kù)存的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增(zēng)，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依(yī)然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都(dōu)是压低(dī)铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗p>

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