今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度(dù)服(fú)务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于(yú)100万(wàn)份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银(yín)华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还(hái)同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的(de)研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企n是什么化学元素，n是什么化学元素符号ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养老金等配置n是什么化学元素，n是什么化学元素符号(zhì)性的需求。在中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)当(dāng)前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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