金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议(yì)、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外(wài)存管(guǎn)银行(xíng)办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民币（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民(mín)币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融(róng)机构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务境(jìng)外(wài)参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一(yī)家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途(光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据需要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)将制订配套(tào)的业务(wù)规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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