本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受(shòu)中(zhōng)概(gài)股(gǔ)拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌(diē)？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权(quán)的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低(dī)迷，主因是美联储(chǔ)加息(xī)在(zài)即，市场避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际(jì)资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今(jīn)年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能(néng)源(yuán)的(de)核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大数(shù)据预(yù)示(shì)着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的美联储利率观测器最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的(de)姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度(dù)紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且是连续第四个月收缩(suō)。美(měi)联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在(zài)全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球银(yín)行业危(wēi)机(jī)频(pín)现，让A股机构不(bù)再(zài)抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行(xíng)股价兔(tù)年颓势(shì)，一(yī)是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈率和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示(shì)：“无论(lùn)从(cóng)市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股的估值相对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行(xíng)情(qíng)拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全(quán)年(nián)和5月(yuè)份上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者(zhě)同时(shí)上(shàng)涨的(de)年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同(tóng)步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相(xi姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位āng)比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主题的(de)红五月行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数(shù)，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重(zhòng)新回到W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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