钠(nà)电池(chí)产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已(yǐ)经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年(nián)6月以来(lái)，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题(tí)材(cái)搭配公司释放钠电池项目(mù)进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路完全失(shī)灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科(kē)技也只收获了(le)短暂(zàn)的上涨，而(ér)后再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事(shì)的怀(huái)疑：从宣布跨界到(dào)现在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的产能(néng)又该如何消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如(rú)何让(ràng)人(rén)信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂(lǐ)离子(zi)电池同(tóng)时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于(yú)了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推出第一代(dài)钠离(lí)子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际(jì)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技于去(qù)年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布(bù)入局(jú)。彼(bǐ)时的(de)公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然(rán)人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司(sī)江苏传(chuán)艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待召开电话会议，向合计64名(míng)分析师和(hé)个人投资者披露跨(kuà)界钠电的(de)各种细(xì)节。根(gēn)据规(guī)划，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气(qì)收出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而公(gōng)司股价(jià)也(yě)往往在公告披露后录(lù)得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的(de)温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术(shù)水平等(děng)涉(shè)及公(gōng)司经营的(de)重大(dà)信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注(zhù)函回复的公(gōng)告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及(jí)公司(sī)董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规划(huà)“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前(qián)对交易所回(huí)复函和(hé)2023年(nián)度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目(mù)的(de)投资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修(xiū)及(jí)设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的(de)钠电产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微消息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的(de)生(shēng)产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在(zài)上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是，传(chuán)艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬(qiào)动(dòng)动辄几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的(de)现(xiàn)金流(liú)量净额(é)4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠(nà)电项目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺科(kē)技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成的联合(hé)银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿元的项目贷(dài)款，用于公(gōng)司(sī)钠(nà)电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截(jié)至(zhì)目(mù)前，牵多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思头银行已(yǐ)审批通过，参(cān)团(tuán)银行处于正常的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期(qī)谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股(gǔ)票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的(de)24亿元外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述(shù)邹(zōu)伟(wěi)民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获(huò)回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目(mù)计(jì)划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹(zōu)伟民在近日的演(yǎn)讲中所言(yán)照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个故事(shì)并不再买账(zhàng)，除了(le)资金实力有限公司外，核心还在(zài)其大干(gàn)快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威(wēi)胁，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们(men)不相上下，但宁(níng)德时(shí)代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前面，率先(xiān)在(zài)两轮(lún)电动(dòng)车和(hé)低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初(chū)公(gōng)告与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官(guān)宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目(mù)前(qián)订单(dān)下游运用覆盖(gài)储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名(míng)客户签订了销售订单(dān)”“公(gōng)司已(yǐ)与多(duō)家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于具体的客户(hù)名(míng)称和订(dìng)单(dān)金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池(chí)产能(néng)落地正数(shù)倍(bèi)级增长。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业部钠电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发布数(shù)据则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电池产能(néng)将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预(yù)测，今年(nián)钠(nà)电池落(luò)地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业产(chǎn)能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地(dì)的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的市场规模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较(jiào)大比例的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今(jīn)年钠多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思电池只会小批量(liàng)应用(yòng)到多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十(shí)分(fēn)自信，其(qí)在(zài)调研记录中预测(cè)，预计2023年公(gōng)司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年(nián)钠电池(chí)市场的(de)绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科(kē)技(jì)2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到(dào)台前的(de)，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电池商业化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日(rì)就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思作用(yòng)，平衡(héng)锂(lǐ)价(jià)，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供应安全，不太可(kě)能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发(fā)展，因为它(tā)是锂离子电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目(mù)前三元(yuán)钠电量产的(de)生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电(diàn)池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池(chí)。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已经和(hé)钠电(diàn)池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格(gé)大(dà)幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规(guī)模量(liàng)产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在(zài)降价可能，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在(zài)，并且(qiě)随着(zhe)技术不断发(fā)展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电(diàn)产业规(guī)模化完成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开(kāi)差(chà)距，接近铅(qiān)酸(suān)电池的(de)成本。但能(néng)量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定(dìng)优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左右(yòu)及以(yǐ)下(xià)时，钠(nà)离子电池在动力领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内(nèi)，诸多(duō)入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池(chí)利(lì)润率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示(shì)，公司(sī)钠(nà)电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般(bān)给到(dào)客(kè)户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资(zī)定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化(huà)之(zhī)外，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投(tóu)资履历发现，传(chuán)艺科技在投(tóu)资(zī)上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元(yuán)投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区(qū)工(gōng)业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科技(jì)变为全资子公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目。但次年(nián)6月(yuè)，公(gōng)司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地(dì)点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路(lù)33号改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠(nà)离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下以及建成(chéng)项目实(shí)际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项(xiàng)目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期相去(qù)甚远。

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