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池子为什么被封杀国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社(shè)5月(yuè)6日(rì)讯（编辑若(ruò)宇(yǔ)）黄金现货价格本周四一(yī)度(dù)冲上2080美元(yuán)/盎司一(yī)线，创历史新高。A股方面，珠(zhū)宝首饰(shì)品牌老凤祥及潮(cháo)宏基自去年10月(yuè)低点(diǎn)以来(lái)股价均接近(jìn)翻倍。

　　黄金价格(gé)的持续攀升，引来(lái)众多投资(zī)者的目光。国(guó)池子为什么被封杀泰君安刘越男等人在4月(yuè)23日(rì)研报中(zhōng)表示，黄(huáng)金(jīn)珠宝复苏(sū)节奏与弹性优于预期，根据行业数据，1-2月同期高基数(shù)下(xià)黄金(jīn)珠宝销售表现亮(liàng)眼；3月后逐步进入Q2同期低(dī)基数，金银(yín)珠(zhū)宝类2023年3月(yuè)社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻(luó)辑(jí)，刘越男等(děng)人(rén)拆解，其一，金价稳步(bù)上行(xíng)预期提振长(zhǎng)期(q池子为什么被封杀ī)需求(qiú)，存货增(zēng)值(zhí)提(tí)振(zhèn)毛利率，C端(duān)消费者黄金投(tóu)资保值(zhí)需求及加(jiā)盟商补货需求有望释(shì)放；其二，Q2开始(shǐ)婚庆需(xū)求显(xiǎn)著(zhù)回补(bǔ)，同店开店有望匹配释放，长(zhǎng)三角地(dì)区表现尤(yóu)其值(zhí)得(dé)期待；其三，古法金中(zhōng)流砥柱(zhù)，金镶(xiāng)钻打开利润弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情的可持续性，德邦证券(quàn)郑澄(chéng)怀在5月5日研报中分(fēn)析，从国际金价来看(kàn)，全球地缘政(zhèng)治的(de)不确定性、美国经济衰退的(de)不确定性等(děng)因素均有望对金(jīn)价(jià)形成长期支撑。从(cóng)国内消(xiāo)费(fèi)复苏的节奏(zòu)来看(kàn)，预计(jì)今年(nián)三四季度(dù)婚庆旺季(jì)将持(chí)续释放消费(fèi)需求(qiú)。

　　长期(qī)来看，龙头公司有望凭借(jiè)精准的(de)产品定(dìng)位，创(chuàng)新性的产品设计，以及(jí)积极的(de)渠道(dào)扩(kuò)张策略下，持续提(tí)升市(shì)场占有率(lǜ)，平稳兑现业绩增长(zhǎng)。当(dāng)前黄金珠宝板块(kuài)估值基本处于历史中枢(shū)水平，仍具有(yǒu)较大的投资吸引力。

　　中国(guó)银河证券(quàn)研(yán)究院(yuàn)甄唯(wéi)萱在研报中指出，预期国内金银珠(zhū)宝市场规(guī)模(mó)未来将(jiāng)稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率(lǜ)约为5％，奢(shē)侈(chǐ)金银珠(zhū)宝的市场(chǎng)规模增长(zhǎng)速度更(gèng)快，年复(fù)合增长率约为17％。

　　头豹研究院预测，中(zhōng)国金(jīn)银珠(zhū)宝行业中黄金市场的增速(sù)最快，2018-2021年间的复合增(zēng)长率为5.9％，预计未来(lái)5年也(yě)将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业(yè)的产业链来看，主要(yào)包括上游黄金、钻石等原材料供应，中游的制(zhì)造设计及下游的终端零售环(huán)节，其中下游环节的附(fù)加值(zhí)较(jiào)高，盈利能(néng)力较强。

　　国信证券(quàn)研报中指出，下(xià)游零售环(huán)节同样拥(yōng)有(yǒu)较高(gāo)的毛利率水平(píng)，黄金品类零(líng)售毛利率(lǜ)10％-20％不等，钻石镶嵌类(lèi)可达到60％左右的高毛利率水平(píng)，产业链附池子为什么被封杀加值高，相(xiāng)关企业通(tōng)过强(qiáng)势的渠道建设以提高市场份额(é)，可以获得(dé)更加优化的盈(yíng)利表(biǎo)现。

　　从竞争格局的角度(dù)来看，截(jié)至2022年，中国金银珠宝行业市(shì)占率前十(shí)的集团中，除了瑞士历峰集团、路易·威登集团外其(qí)余8个均为国产(chǎn)品(pǐn)牌集团。中(zhōng)国金银(yín)珠宝行业头部公司周(zhōu)大福、老凤祥(xiáng)、豫园股份在2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业(yè)内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。