北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提(tí)问环(huán)节中(zhōng)，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国的(de)投资(zī)者是最(zuì)多的(de)，据说(shuō)达(dá)到(dào)1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家(jiā)杨德龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己在股东大(dà)会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的(de)前景。中国(guó)将会成为更(gèng)好(hǎo)的(de)国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次公开表示(shì)十分看(kàn)好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过(guò)投资(zī)部署，不过(guò)投资对(duì)象均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大(dà)会上，作(zuò)为董事长的(de)芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问(wèn)题的(de)。相较于投(tóu)资(zī)美(měi)国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便(biàn)宜的价(jià)格买到(dào)一(yī)些更好(hǎo)的公司，而(ér)这即便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的(de)。”

　　那么(me)，按照巴(bā)菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可能会(huì)得到(dào)他的(de)青睐？

　　时代(dài)财经根据巴(bā)菲特(tè)提出(chū)的“净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)不低于20％而且能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了(le)梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三(sān)分(fēn)之一(yī)，其中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看(kàn)，医疗行业无疑(yí)是“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于(yú)对公(gōng)司(sī)的(de)价值判(pàn)断而不(bù)是价(jià)格判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其(qí)所属行业算术平均(jūn)值(zhí)进行对比，又(yòu)从(cóng)100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估值相对行(xíng)业平(píng)均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过(guò)巴(bā)菲特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏(piān)爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也在重(zhòng)金押(yā)注能源领(lǐng)域(yù)，如西方石(shí)油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银行(xíng)。但巴(bā)菲特(tè)对金(jīn)融领域的持(chí)仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业等(děng)这类之前商品信誉受过不良影响的公司(sī)进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符(fú)合巴菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时(shí)代财经制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿、用多(duō)个(gè)领域，其中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利(lì)润复(fù)合(hé)年增(zēng)长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业(yè)的TTM高于其(qí)所属行业滚动(dòng)市盈(yíng)率，所以或还(hái)需要等待(dài)入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公司(sī)中，家用(yòng)电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成(chéng)电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业(yè)股(gǔ)价均有上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前(qián)三(sān)名(míng)仍(réng)是酒企，分(fēn来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的22只股(gǔ)票，承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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