随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关(guān)注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了(le)一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的(de)生产和(hé)生活(huó)方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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