5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具(jù)备(bèi)相对g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一(yī)情景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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