财联社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花了(le)！不(bù)仅仅是中(zhōng)国平安在(zài)4月27日(rì)迎来时(shí)隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国银(yín)行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停(tíng)分(fēn)别是(shì)13年(nián)前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗历史最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点将大涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会即(jí)将举办；另外(wài)一(yī)份则是沪市金融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会(huì)，其中“在(zài)服(fú)务中国式(shì)现(xiàn)代化中促进(jìn)金融业估值(zhí)提升和高质量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估(gū)成为(wèi)了市(shì)场较长一(yī)段时期的热门词，尽(jǐn)管(guǎn)披上(shàng)了主题、政策等(děng)色彩，底(dǐ)层逻辑是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和低估。说到A股的低估值(zhí)、高分红，银行为首的大(dà)金融板块(kuài)首(shǒu)当其冲。上(shàng)述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是两份会议(yì)通知的推波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头(tóu)无尾的所谓(wèi)指导意见，要(yào)求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却(què)获得极大(dà)的传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和复(fù)苏(sū)预(yù)期之下，中(zhōng)特估银(yín)行概念获得资金的青睐。有了多重消息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金融板块走强往往预(yù)示着行情的结束，这一次历(lì)史是否会重演呢(ne)？多位受(shòu)访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当(dāng)前市场，银(yín)行板块是(shì)作(zuò)为“国(guó)资含量”比较(jiào)高(gāo)的板(bǎn)块(kuài)行进，从去(qù)年(nián)底开始(shǐ)监管开始提出(chū)中特估后有比较不错的(de)表现，中特估(gū)有(yǒu)望持续为投资者带来除稳定股息收(shōu)益外(wài)的收益(yì)。

　　银行为首的大金融(róng)爆(bào)发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业(yè)银行、民生(shēng)银(yín)行、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅(fú)超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以(yǐ)为(wèi)的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来(lái)看(kàn)，银行板块大涨早已启动，银行(xíng)指(zhǐ)数（中信）近5个交易日(rì)涨(zhǎng)幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行(xíng)板(bǎn)块，券商股也持(chí)续爆(bào)发，券商指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天(tiān)弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等(děng)多只(zhǐ)基(jī)金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最(zuì)大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元，刷(shuā)新近两年来的最高(gāo)。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经济复苏不强(qiáng)劲(jìn)情况下，原来(lái)看(kàn)不起的那些(xiē)低增(zēng)速的企业，现在(zài)反而显得(dé)难能可贵(guì)，因(yīn)此被忽略高分红、深度价(jià)值的(de)企(qǐ)业反(fǎn)而(ér)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估(gū)值(zhí)极(jí)度低(dī)水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背(bèi)景下，配合当前经济弱复(fù)苏整体回报(bào)率预(yù)期下(xià)行、中特(tè)估政(zhèng)策(cè)背景下的估值修复。

　　2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗ng>涨(zhǎng)幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行股等来了久(jiǔ)违的上涨(zhǎng)，截至5月8日(rì)，自(zì)今年4月以来(lái)全市场42家(jiā)上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信(xìn)银(yín)行(xíng)涨幅近40％，中国(guó)银行(xíng)涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农(nóng)行、交行、西(xī)安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金(jīn)的(de)流(liú)入(rù)量同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，也刷新近两年(nián)来(lái)的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数据(jù)显示，近三日(rì)沪(hù)股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言(yán)，估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期(qī)极度悲观(guān)都(dōu)是(shì)银行(xíng)股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银(yín)行的平均市(shì)净率(lǜ)为0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招商银(yín)行，其(qí)余(yú)银(yín)行均处于“破净(jìng)”状态(tài)。在(zài)这一(yī)轮估值修复中，有市场(chǎng)人士指出，中字头(tóu)银(yín)行(xíng)目标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块交易热(rè)度之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产(chǎn)质(zhì)量、让利(lì)实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高(gāo)股息(xī)是银行股相(xiāng)对于其他(tā)主题板(bǎn)块(kuài)更强的优势，据财(cái)通证券研报，国有大(dà)行近五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合价值投资和长期投(tóu)资需(xū)要。近年来国(guó)有(yǒu)大行股(gǔ)息率也(yě)呈逐年提升趋势(shì)平(píng)均股息率从2019年(nián)的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供(gōng)了空(kōng)间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银行股占偏股型基(jī)金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低(dī)，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁(jié)就向财联社(shè)表示，高股息策略(lüè)以其确(què)定的(de)股息收(shōu)入和较(jiào)高的安(ān)全边(biān)际(jì)可以为投资者提供不错(cuò)的收(shōu)益。而基本面稳健、分红率高(gāo)而(ér)稳定、估值(zhí)处于历史(shǐ)低位的(de)银行板块是(shì)高股息(xī)策(cè)略(lüè)的理想增配板块。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，银行(xíng)板块在一(yī)季度是业绩低点(diǎn)。随着(zhe)大行(xíng)重定价的压力过去以及(jí)二(èr)三(sān)季度农商行(xíng)小(xiǎo)微(wēi)投放旺季的到来，资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率将(jiāng)会(huì)逐步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投(tóu)资部基金(jīn)经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对比，在中(zhōng)特估背景下的国内银(yín)行仍(réng)然具(jù)有较好的(de)投资(zī)机会。以国有大(dà)行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝(jué)大部分的银(yín)行(xíng)估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外银行还(hái)有大(dà)量的商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏低的，本(běn)身就有(yǒu)比(bǐ)较大的修(xiū)复空间。此外，他(tā)还指出(chū)，国企改(gǎi)革有望使得(dé)这些问题得到改善，从而提(tí)高(gāo)银(yín)行(xíng)的利润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行等(děng)大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)的走强(qiáng)，有市(shì)场(chǎng)观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站(zhàn)在中特估(gū)背景下去(qù)看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金(jīn)融板块过去被当(dāng)成(chéng)行(xíng)情结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射包括不限于大金(jīn)融爆发(fā)往往(wǎng)代(dài)表市场没有别的方向、市(shì)场进入避险状态、大(dà)金融“吸(xī)血”严重(zhòng)等。但从当前的金融股走强(qiáng)来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效(xiào)应并(bìng)不(bù)强，比如银行板(bǎn)块近期大幅(fú)放量，成交量约(yuē)为600亿，作为(wèi)大市值的(de)板块，这一成交量与甚至部分中小市值板(bǎn)块成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板(bǎn)块本次表现也不是单一的，放眼全(quán)市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现较好，因(yīn)此不能单一地以(yǐ)过(guò)去(qù)大金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较(jiào)为极端的交易结构容易被表征为市场(chǎng)波动的(de)前奏(zòu)，但市场变量影(yǐng)响较多(duō)、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议不要单一映射分析。

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