钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的股价似乎(hū)已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕(rào)在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过(guò)于跨(kuà)界钠电(diàn)池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人遐(xiá)想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还祭出“七连(lián)板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个(gè)多(duō)月时(shí)间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预(yù)案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射的(de)是市场对(duì)传艺科技(jì)高调(diào)跨界钠(nà)电赛(sài)道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资(zī)成本？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益(yì)与(yǔ)预(yù)期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量(liàng)密度(dù)较低，导致其(qí)研发进(jìn)度大大落后于(yú)了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键技(jì)术(shù)完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项(xiàng)目中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快(kuài)速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股价的(de)前(qián)车在(zài)前(qián)，传艺科技开始有意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告(gào)披露后录得大幅(fú)上(shàng)涨。去(qù)年(nián)12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞(tūn)股(gǔ)价(jià)，不(bù)到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也(yě)再难掀大风浪，反而随(suí)着时(shí)间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多(duō)月时间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话(huà)会并在《投(tóu)资者(zhě)关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠电池业务(wù)未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等(děng)涉及公司(sī)经(jīng)营的重(zhòng)大信息(xī)，但直(zhí)至(zhì)2022年7月(yuè)9日才(cái)正式(shì)通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关(guān)注函回复的公告》补充披(pī)露相关(guān)事项，传艺(yì)科技及(jí)公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股(gǔ)价(jià)“过山(shān)车(chē)”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游(yóu)资(zī)推波助澜，但归(guī)根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时(shí)间(jiān)，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣(jùn)工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电(diàn)产能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要(yào)40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营(yíng)输入类(lèi)设备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经(jīng)营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未(wèi)同步(bù)，上市当年公司归母净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活(huó)动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深交所的(de)回(huí)函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠(nà)离子(zi)电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备(bèi)靠(kào)银行(xíng)贷款(kuǎn)解(jiě)决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子(zi)公司拟向工商(shāng)银(yín)行、农业银行等(děng)组成的联合银(yín)团申请(qǐng)不(bù)超过20亿(yì)元的(de)项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的(de)调研(yán)记(jì)录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头银行(xíng)已(yǐ)审批(pī)通过(guò)，参(cān)团银(yín)行处于正(zhèng)常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度(dù)向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制造(zào)二(èr)期(qī)项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元(yuán)的缺(quē)口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投(tóu)资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民(mín)公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未(wèi)获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划到(dào)2024年(nián)末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真(zhēn)如(rú)邹(zōu)伟民(mín)在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除(chú)了资金实力有(yǒu)限公(gōng)司外(wài)，核心还在其(qí)大干快(kuài)上后产能如(rú)何消(xiāo)化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德(dé)时代(dài)、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大(dà)建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠(nà)电池(chí)与巨头们不(bù)相上下(xià)，但(dàn)宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和低速(sù)电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合(hé)作或战略合(hé)作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客(kè)户情况时，公(gōng)司都(dōu)以“目(mù)前(qián)订(dìng)单下(xià)游运用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动(dòng)车及电动(dòng)工具等(děng)多个(gè)领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了(le)销售订单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进行回(huí)复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池(chí)分(fēn)析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今(jīn)年钠电池落(luò)地产(chǎn)能大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规(guī)模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来才会(huì)有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应(yīng)用(yòng)到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却(què)十(shí)分(fēn)自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸年公司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年(nián)1月9日(rì)投资(zī)者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推到台(tái)前的(de)，去年底以来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳(tàn)价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价(jià)持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入被(bèi)动。”但他(tā)也(yě)强(qiáng)调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的(de)一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设(shè)成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠(nà)电量(liàng)产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量密(mì)度的也接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经(jīng)和钠(nà)电池成本(běn)基本相(xiāng)当；而(ér)由于锂(lǐ)原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目前(qián)铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠(nà)电池有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍(biàn)认(rèn)为钠电(diàn)池还有(yǒu)降本的(de)空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料(liào)价(jià)格(gé)可降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠(nà)离(lí)子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂(lǐ)存在降(jiàng)价(jià)可(kě)能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子(zi)电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随(suí)着技术不断(duàn)发展、产业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模(mó)化(huà)完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得(dé)碳酸(suān)锂价格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及(jí)以下(xià)时，钠离(lí)子电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到(dào)，包括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局(jú)钠电池的(de)企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中(zhōng)曾(céng)表示(shì)，公司钠(nà)电池定价(jià)主要根据(jù)碳(tàn)酸锂的(de)价格，一般给到客户(hù)的价(jià)格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸(suān)锂价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之(zhī)外，市(shì)场还担忧(yōu)传艺科(kē)技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技(jì)在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸báo)膜(mó)线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的(de)资(zī)金(jīn)1.20亿(yì)元(yuán)和(hé)1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并(直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸bìng)扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目的实(shí)施地点变更为(wèi)重庆(qìng)市合川(chuān)区(qū)工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再生变。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项目剩余资金(jīn)全(quán)部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)的(de)建设，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公(gōng)司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施(shī)地点由(yóu)江苏(sū)省高邮(yóu)市经开(kāi)区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路(lù)49号(hào)的闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设(shè)期(qī)仅(jǐn)12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个月，预(yù)计达(dá)产年(nián)实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远(yuǎn)。

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