今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期(qī)对(duì)于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市(shì)公司(sī)实(shí)现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人(rén)士也(yě)表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看(kàn)准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了(le)不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业(yè)的(de)关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金(jīn)经理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗(yāng)国(guó)企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较(jiào)好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任，是(shì)国(guó)家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示(shì浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗)今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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